热门栏目
自选股
数据中心
行情中心
资金流向
模拟交游
客户端
华创证券发布研报称，产业链赋能TCL电子（01070）竞争力，外洋份额有望延续进步。企业把捏产业结构升级趋势，利润有望增厚。该行展望2025年~2027年的EPS鉴识为0.95/1.12/1.31港元。该行接受DCF估值要领，给以见地价16.0港元，对应2025~2027PE13/11/10倍，初次遮掩给以“强推”评级。
华创证券主要不雅点如下：
{jz:field.toptypename/}存量电视商场出现结构性契机
民众电视行业已投入由结构升级运转的存量竞争的时期。当年的中枢驱能源在于大屏化和浮现技能升级。破费者关于大屏电视的需求日益更生，奥维睿沃数据浮现民众电视平均尺寸由2017年42.5寸进步至2023年的52寸。浮现技能迭代方面，Mini
LED电视依然成为笃定性的主流升级标的，商场渗入率马上进步。字据人人说display，Mini
LED2024年出货820万台，同比增长100%，向上OLED电视的700万台。
上游产业链的聚拢赋予中国企业更强的竞争力，产业方式竞争投入尖锐化阶段
从电视的上游来看，民众LCD面板产能已完成向中国大陆的聚拢，跟着三星、LG等韩企的全面退出，中国面板厂商掌捏了产业链的语言权，2024年大陆液晶面板厂出货面积占比已向上70%。头部面板厂按需坐褥的战略将使面板价钱的剧烈周期性波动趋于落拓，为卑鄙整机厂商创造了更理会的盈利环境。从卑鄙需求来看，尽管民众电视需求理会在2亿台控制，但聚拢度有所进步。奥维睿沃数据浮现民众电视CR4从2018年的45%进步至2025H1的57%然而细看份额组成，三星份额理会在19%控制，2018年至2023年海信视像和TCL电子的出货份额鉴识从6.7%/8%进步至13.2%/13%。而LG的出货份额则从12.3%下落至10.95%。此消彼长之下，中国企业与韩国企业的差距正进一步磨蹭。
TCL电子正回荡为利润与份额双轮运转的民众雷同者
在居品结构方面，米兰TCL电视出货平均尺寸延续进步，从2021年的52.4英寸增长至2024年的63.3英寸。在大尺寸范围，65英寸及以上的电视出货占比从2021年的11.1%进步至2025年的29%。Mini
LED电视方面，TCL Mini
LED电视民众出货量市占率在2025年上半年同比进步4.1个百分点至28.7%，为商场第一。在高端商场不到2年TCL电视的市占率从10%进步至20%，延续侵占韩国企业份额。在民众商场份额方面，TCL电子外洋份额延续进步，字据通联、欧睿数据，北好意思商场份额从2016年4.5%进步至2023年的18%；同期西欧商场从2%进步至6%，该行觉得跟着渠谈的铺开和居品力的加强，外洋商场份额将进一步的进步。
背靠集团产业，打造第二增长弧线
公司诈欺其品牌影响力和遍布民众的渠谈网罗，赋能改换业务发展。其中，踱步式光伏业务背靠集团TCL中环，2024年收入同比增长104%至128.7亿港元。同期，全品类营销业务通过分销集团的白电居品，与中枢黑电业务造成高效协同，已成为理会的增长点。此外，公司孵化的AI+AR眼镜业务，字据CINNO
Research数据，2025年第一季度，雷鸟在国内AI+AR眼镜商场的销量份额高达45%，稳居行业第一。
风险教唆：面板价钱大幅度进步；商场竞争加重；汇率波动
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
包袱裁剪：史丽君
备案号: